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做了大量数据统计之后,我将这三条基金投资秘诀告诉家里人

admin 基金排行 2020-08-20 02:55:09 17 0

基金排名:做了大量数据统计之后,我将这三条基金投资秘诀告诉家里人

前不久,家里有个长辈让我教她买基金。她说之前都是让银行的理财经理给她推荐基金,理财经理总在行情好的时候推荐她买基金,比如2015年牛市的时候。而且理财经理推的基金并不好,因为我看她2015年买的基金,持有至今大多数仍然亏损。

2015年是牛市,现在上证指数才3300多点,买基金被套难道不是很正常吗?

我们不妨来统计一下,从2015年6月12日上证指数创下当年牛市最高收盘价——5166.35点开始,到2020年8月14日(上证指数收于3360.10点),这期间有多少公募基金取得了正收益?统计结果恐怕出乎大多数人的意料!

在这期间,425只股票型基金中有202只取得正收益,40只取得了50%以上的收益,79只取得了30%以上的收益。1004只混合型基金中有723只取得了正收益,50只获得了100%以上的收益,232只取得了50%以上的收益,439只取得了30%以上的收益。综上,即使在牛市顶点买入,这五年多来持有基金的收益也没有大多数人想象的那么糟糕,混合型基金的表现要好于股票型基金。

根据银河证券的统计数据,2013年至2018年,中欧基金旗下的主动权益基金整体收益率98.91%,但中欧基金55%的持有人的盈利水平在-5%到5%之间,只有1%的投资者收益率超过30%。基金赚钱,基民不赚钱,是公募基金行业长期以来的痛点。这到底是为什么呢?

中国的投资者热衷择时。统计数据表明中国散户持有的市值占A股流通市值的比例约30%,却贡献了约80%的交易额。热衷择时本质上是认为自己可以在市场的波动中,在低点买入,高点卖出。若能实现,多数基民的收益恐怕要远超基金的收益了。巴菲特说:“能预测股市走势的人,我还没有见到过一个。”

基民的择时是有害的,因为基金的申购和赎回都可能收费,多数基金需要持有30天到3年不等才能免除赎回费。以富国天惠成长混合A基金为例,如果一个基民每周做一次申赎操作,那么他每周需要付出0.15%的申购费和1.5%的赎回费,一个月下来差不多就有6.6%的摩擦成本;此外基金每月还要收取管理和托管费,这两项合计约0.15%。这意味着该基民需要通过交易月获利6.75%以上才可不亏,这相当于年化81%,难度极高,因为股神巴菲特的年复合收益率约为20%。虽然该基金的C类份额,短期持有的费用要低一些,但是频繁交易仍需付出一笔不小的费用,更何况大量的投资者连基金的A类和C类都分不清。

一组来源上海证券交易所的单账户年化收益的统计数据同样验证了上述观点。无论是资产10万元以下的散户,还是1000万元以上的牛散,甚至专业的机构投资者,择时收益都是负数。机构投资者和公司法人投资者的收益都来自于选股收益。华尔街的大佬们如此描述择时:“要想准确地踩点入市,比在空中接住一把下落的飞刀还要难”。

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所以,基民与其凭感觉择时,妄想高抛低吸,不如选择几只好的基金进行长期持有。

那么,我们应该如何选择好基金呢?

一、选择长期收益良好的基金

选择收益良好的基金并不意味着买入近期收益排名第一的基金。根据基金大V @望京博格 的统计数据,若在第二年买入前一年的冠军基并持有一年,比如在2004年买入2003年的冠军基金并持有一年,在2019年买入2018年的冠军基金并持有一年···在2004-2019年这十六年的时间里,累计收益率是167.46%,年化收益率6.34%。而同期沪深300全收益指数的回报率是9.66%。也就是说折腾来折腾去,此策略在过去的十六年里还不如一动不动持有沪深300指数基金。

选择收益率好的基金,不能只看一个基金过去一年乃至一个季度的业绩,而应该看一个基金在长期里的业绩表现。长期是多久呢?我觉得至少是三年,最好是5-7年及以上。因为中国股市差不多在3年中会经历一轮小的牛熊转换,在5-7年中会经历一轮大的牛熊转换。一轮牛熊转换后仍能取得好收益的基金才有可能是好基金。此外,相比牛市的业绩,我更看重基金在熊市时候的表现。牛市的时候,大多数股票都上涨;而熊市的时候,大多数股票都下跌。打个比方,牛市相当于开卷考且出卷简单,无论水平高低都可以考得好;而熊市相当于闭卷考,出题还特难;题目难还能考出好成绩的学生无疑是尖子生。基金在熊市表现良好,也说明管理人具有出色的风险控制能力。

有句话叫“牛市重势,熊市重质”,说的是牛市的时候,有些股票,趋势一旦形成,短期便可能涨幅巨大;而熊市的时候,股票背后的公司质量则显得更加重要。一些散户在牛市当中追涨,比如在2015年买入乐视网的股票,短期业绩甚至远超巴菲特,然而这无法说明这些散户的投资水平高于巴菲特。因为潮水退去,方知谁在裸泳。2015年牛市时的明星股乐视网于2020年7月21日退市,最后一个交易日的股价仅0.18元,总市值仅7.18亿元,较2015年高峰时蒸发99%以上。短期业绩出色的投资者未必能在长期获得出色的业绩。

股神巴菲特在1957-2019年的累计收益率约为86000倍。然而,在巴菲特过去63年的投资生涯中,他仅在1976年收益率超过了50%;但巴菲特的过人之处在于,他仅在2001年和2008年(金融危机)这两年取得负收益,且亏损都不超过10%。巴菲特的年复合收益率接近20%。

不疾而速,巴菲特很少在某一年取得极高的收益率,然而依靠63年的复利,他依然以超过700亿美元的资产荣登世界前五大富豪。所以,我们选基金也应该选择和巴菲特类似的长跑健将,每年的业绩可以都不排名前列,但是多年下来的累计收益却十分可观。

二、选择长期风险控制良好的基金

做投资,最重要的三点无非是收益、风险和流动性。由于中国的股票型和混合型基金的申购、赎回基本不存在流动性问题,所以我们只分析前两点。上面谈过了收益,我们继续谈风险。

我们买东西需要比较性价比,同样的,买基金也要讲性价比。衡量基金的性价比就是衡量它的收益和风险。

我们可以做些简单的计算。

1、今年赚了一倍,第二年亏了50%,收益率回到原点;亏了50%,却需要赚100%才能回本。

2、假设A基金一年赚50%,次年亏25%;而B基金一年赚30%,次年亏10%;如此循环,三十年后哪一个收益更高?计算发现,A基金三十年后的收益率为485%,B基金的收益率为953%。

控制回撤不仅是控制风险,它对收益也起到基础性的作用,因此,在选择基金时,回撤也应该被着重关注。

为了计算基金的性价比,我们引入一个概念:夏普比率。它表示的是投资者每多承担一分风险,可以拿到几分收益。很显然,该数值越大越好。我们在面对两个历史收益相近的基金时,可以比较他们过去五年的夏普比率,选择夏普比率更高的那个。

三、选基金就是选基金经理

对收益数据、回撤、夏普比率的比较都是基于历史数据,但是我们经常看到一句风险提示:“历史收益不代表未来表现”。这句话有道理,因为所有人为了买基金都是为了获取它未来的收益,没有人可以获得基金的历史收益。那么,我们分析基金的过往数据岂不是毫无意义?

非也,短时间的业绩无法反映一个投资者的投资水平,而五年以上的业绩可以。一个人可以因为运气好而在短期获得好的投资业绩,但不可能在长期里一直有好运气。举个例子,基于巴菲特过去六十多年极为出色的投资业绩,我们可以认定巴菲特是一位水平极高的投资者。

分析基金的过往数据不是为了精准预测下一年的投资业绩,而是为了找到优秀的基金经理。在找到优秀的基金经理后,我们可以把钱交给他管理。

为了找到优秀的基金经理,除了看基金数据,还可以看基金经理的资料,看他的访谈以了解他的投资理念、风格和擅长的投资领域,从基金经理的发言中,我们也可以进一步了解他的水平。

此外,基金需要在每个季度结束后的15个工作日内公布上个季度末的持仓明细。通过比较不同季度的持仓明细,我们可以知道基金经理目前重仓哪些领域,何时买入了哪只股票,何时加仓,持有了多久,何时减仓,以及当前的股票、债券和现金比例等。通过这些信息,我们可以了解到基金经理的选股能力、资产的定价能力、资产的配置能力等。如果一个基金经理曾经持续地捕捉到未来几年的绩优股并在合理的价格买入,还能在不同的估值阶段进行合理的资产配置,那么我们可以认为这个基金经理大概率具有很强的投资能力。相反,如果一个基金经理取得优秀的投资业绩,很大程度上是因为他某一年在垃圾股上成功逃顶,那不论该基金的业绩多么出色,我们都应该保持观望,甚至远离。

还有,不同机构给出的基金评级在选基金时也具备一定的辅助参考价值。

最后,我们还需要留意两点:

1、如果一名基金经理同时管理多只基金,我们需要查看他管理的多只基金的运行情况来判断他的投资能力。

2、一个基金历史上有多个主理人的,需要留意哪一段的业绩是当前基金经理创造的。在选择好基金并买入后,投资者还需要做投后管理。如果你持有的基金更换了基金经理,你需要了解新基金经理的投资能力以决定去留。

以上是我对基金选择要点的详细介绍。不久前,我基于上述理念,给家里人比较了近百只基金,最终选择出三只股债占比不同的基金,供他们组合投资。我将在下一篇文章中用上述理念分析这三个基金

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