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理财子公司发展趋势与对策建议

admin 基金排行 2020-08-21 06:02:29 16 0

基金排名:理财子公司发展趋势与对策建议

来源:《中国外汇》2020年第16期

作者:王琪 国家金融与发展实验室财富管理研究中心

要点

尽管资管新规过渡期延长至2021年年底,合作伙伴的选择、产品的设计思路、业务发展的定位等,仍是当下银行理财子公司需要直面的重要问题。

2018年12月2日,银保监会颁布《商业银行理财子公司管理办法》。自此,银行理财子公司走向前台。设立银行理财子公司,主要基于两方面的考虑:一是使银行理财业务与自营业务相分离,真正实现独立运作,为银行理财业务的市场化、专业化运营创造条件;二是将银行理财业务纳入资管新规的监管范围之内,厘清相关的权责关系。

理财子公司设立情况

2019年6月,银保监会批准工银理财有限责任公司(下称工银理财)、建信理财有限责任公司(下称建信理财)开业,成为市场上第一批获准开业的商业银行理财子公司。截至2020年7月底,共有34家银行公告拟成立理财子公司。其中,14家银行理财子公司获批开业,另有6家银行理财子公司尚未开业(见表1)。

从表1不难发现,2019年下半年是银行理财子公司集中获批及开业的时间段。进入2020年,银保监会明显放慢了理财子公司的批准节奏:一方面,由于新冠肺炎疫情的突然爆发,我国经济下行压力加大,银行理财业务面临的风险亦随之加大,有序批准能有效降低此类风险;另一方面,由于国有商业银行及头部股份制商业银行理财子公司均已开业,尚未获批筹建的大部分是中小商业银行,监管层对此显然在态度上更为审慎。2020年7月31日,央行发布公告称,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)过渡期延长至2021年年底。因此,监管层批准设立或开业理财子公司的步伐或将继续放缓。这也符合其“成熟一家,设立一家”的整体思路,中小银行排队领取子公司牌照的时间将会越来越长。

理财子公司的业绩状况

2020年6月份是银行理财子公司第一次迎来业绩大考:根据已披露的商业银行年报数据,截至目前,共有8家商业银行年报中首次集中披露了理财子公司的年度经营情况。其中,6家银行理财子公司在年报中披露了2019年净利润数据(见表2)。

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在披露数据的8家银行理财子公司中,有6家为国有银行理财子公司,业绩状况如下:

(1)资产规模方面:工行旗下工银理财总资产规模最高,截至2019年12月31日为163.97亿元,净资产163.30亿元;建信理财紧随其后,总资产152.17亿元,净资产150.60亿元;农银理财、中银理财资产总额分别为124.47亿元和102.33亿元;交银理财、中邮理财资产规模相对较小,分别为81.77亿元、80.13亿元。(2)产品募集规模方面:交银理财管理的产品规模已突破1000亿元,达到1102.05亿元;建信理财、中银理财的产品规模分别为838.26亿元和744.92亿元。(3)营收方面:工银理财依旧位居第一,全年实现净利润3.30亿元。其他理财公司年实现净利润依次排位是:农银理财2.96亿元,交银理财0.89亿元,建信理财0.60亿元。

股份制银行方面,目前,仅光大银行、兴业银行公布了子公司数据。截至2019年年末,光大理财总资产为50.21亿元,净资产50.04亿元,报告期内实现净利润370万元;兴银理财总资产为50.12亿元,净资产50.08亿元,报告期内实现净利润820万元。

未来,随着银行理财子公司数量及规模的不断扩张,理财子公司营收及利润均将会有较大幅度的提高。受制于投资模式的转变,挂钩于权益类资产的净值型理财产品数量并不多,这也制约了理财子公司的业绩。虽未大举入市,但理财子公司已在积极调研上市公司:从调研次数上看,招银理财最多,共调研44家次,紧随其后的是建信理财的33家次和农银理财的16家次;从调研标的来看,消费、科技、医药成为主流板块。不难发现,要想真正实现理财产品净值化趋势,以A股市场为核心的权益类资产将是理财子公司产品的配置主体。

理财子公司发展趋势及对策建议

银行理财业务脱离商业银行进入理财子公司独立发展、自负盈亏,是“资管新规”的本意;但由于银行理财规模过于庞大,且牵扯面较多,叠加突如其来的疫情影响,其发展步伐在2020年或放缓。

开弓没有回头箭。尽管资管新规过渡期延长至2021年年底,作为新成立的独立法人机构,银行理财子公司面临的现实问题依然存在:合作伙伴的选择、产品的设计思路、业务发展的定位等,都是当下理财子公司需要直面的重要问题。

资管新规过渡期延长一年,收益最大的无疑是广大的中小银行,让这些机构终于可以“松口气”。然而,即使增加一年“缓冲期”,该面对的压力依然存在。中小银行应抓住这最后的机会,从以下四个方面进行转型,使自己能在2021年年底之前达到“资管新规”的要求。

大力发展净值型理财产品

随着资管新规、理财新规的落地,打破刚性兑付、产品净值化已经成为未来银行理财产品的发展趋势,保本型理财产品将逐步退出市场,净值型理财产品将成为银行理财未来的发展方向。

对于多年来深耕固收类投资标的的商业银行来说,转型做以权益类产品为标的的净值型产品难度不小。截至目前,理财子公司的产品大多数从商业银行嫁接过来,真正的净值型理财产品数量极少:工银理财2019年11月推出的“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品”及光大理财2020年5月推出的“阳光红卫生安全主题精选”较为典型,最新净值分别为1.8931元和1.0243元。

对于理财子公司来说,应该早做准备:一方面加强投研能力,设计出更多符合市场需求的净值型理财产品;另一方面,需要加强对投资者的宣传与教育及风险提示,实现新老产品的平稳交替。而对于研发能力相对薄弱的子公司来说,与业绩较好的公募及私募基金合作开发产品,也不失为一种策略,如中银理财联手华夏基金就备案了一单“华夏基金-中银理财1号集合资产管理计划”。

借助金融业扩大开放的东风,引入外资资管机构

广大中小银行是我国金融体系的重要组成部分,但从表1中可以看出,在理财子公司申报数量上,中小银行处于绝对劣势。理财子公司资本金需一次性缴齐,且不低于10亿元,这对本就面临较大的资本压力的中小银行而言,难度较大。未来,中小银行可以借助我国金融业对外开放加速的契机,通过引入境外战略投资者的方式,切入理财子公司。

2019年7月20日,国务院金融稳定发展委员会办公室公布的11条金融业对外开放举措中,有两条与理财市场相关:一是鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司;二是允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司。

根据《商业银行理财子公司管理办法》的规定,银行理财子公司可以由商业银行全资设立,也可以与境内外金融机构、境内非金融企业共同出资设立。可以预期的是,引进在财富管理等方面具有专长和国际影响力的外资金融机构投资入股银行理财子公司,有利于引入国际上资产管理行业先进成熟的投资理念、经营策略、激励机制和合规风控体系,进一步丰富金融产品供给,激发市场竞争活力,促进我国银行理财业务健康有序发展。

主动拥抱金融科技,并将其作为发力重点

理财子公司在权益类资产配置方面,要么将其发行的产品部分拿出全权委托给专业的投顾机构做专门投资;要么是银行积极主动管理,投顾机构则以联合的方式输出策略咨询、风控管理等。很明显,这些过程中,银行理财子公司与基金机构、券商资管的合作会越来越密切。更为重要的是,这也意味着银行理财子公司的金融科技系统必然需要全面升级。

截至目前,工、农、中、建、交五大国有商业银行旗下均拥有了自己的金融科技子公司,加上其他商业银行发起成立的金融科技子公司,总数已达12家。从注册资本来看,建信金科最高,达16亿元,工银科技、中银金融科技、交银金融科技、农银金科的注册资本均为6亿元。银行设立金融科技子公司的主要目的是实现部分项目和技术开发的市场化运作,希望在激励机制方面进行一些市场化的探索,从而更好地推动金融科技的发展和数字化转型。

做好投资者教育工作

银行理财产品能在规模上雄踞首位,主要源于其“刚性兑付”的属性,与理财子公司这类产品浮动收益形成鲜明对比的是,投资者牢不可破的保本信仰。不少投资者对银行理财的既定“要求”仍然是收益率高于定存保本产品。

2020年6月份以来,部分银行理财产品净值出现大幅波动。从银行及理财子公司发布的理财公告来看,有不少于20款的银行理财产品最新份额净值低于1,其中多数为刚成立不久的固收类理财产品。

从银行的角度来看,针对理财产品,特别是净值型理财产品的投资者,投资者教育显得尤为重要。理财经理需要让客户认识到,打破刚性兑付其实是摆脱了银行赚差价,银行只收取一定的管理费,超额收益终归客户。自疫情发生以来,远程办公、线上营销逐渐被认可。银行理财子公司可通过线上服务进行投资者教育及净值型产品的普及工作。返回基金排名,查看更多

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