首页 基金排行正文

基金排行 阳光100中国(02608.HK):房企百强潜力股,稳增长,高股息迎布局良机

admin 基金排行 2020-08-27 03:38:07 11 0

基金排名:阳光100中国(02608.HK):房企百强潜力股,稳增长,高股息迎布局良机

一• 南下资金加持推升港股牛市预期,地产板块投资机会渐显

近期,恒生指数重新站上2500点,从3月受疫情刺激出行大幅度回调以来港股市场的底部不断抬升,同一时间,“北水”也在加速流入,截止8月25日,近六个月南下资金累计流入达3415亿港元。

分析来看,南下资金增持的背后有两大现象值得关注,一是今年内地权益基金募集规模大幅提升,且新发行基金大多设计了港股投资仓位,其中有相当比例的基金产品,允许投资港股比例最多达股票仓位的50%,由此也直接为港股市场带来了巨大的增量资金。

其次,今年来,伴随牛市预期情绪刺激,A股多数板块估值得到快速提升,相较之下,港股整体估值还处在相对低位,恒生指数年内跌幅仍达在10%,而伴随中概股回归及一众新经济企业上市带来的市场结构优化,当下投资港股也正变得越来越具有性价比,由此也陆续吸引了大量资金强势布局。考虑到当前全球大放水的大环境以及国内经济复苏的大趋势,从中长期判断,港股市场走牛的机会仍然存在支撑。

由此再聚焦到地产行业,数据显示,截至8月25日,恒生地产分类指数年内跌幅达到18%表现不及大市,对此,市场机构观点普遍认为,目前整个地产行业的估值处在底部,具备一定的安全边际。从行业内部公司来看,目前国内大部分地产公司平均PE不足8倍,且主要集中在4-7倍之间,估值存在一定的修复空间。

值得一提的是,在一众地产股中,笔者发现阳光100中国(02608.HK)这家房企的动态PE仅在2倍,远不及行业平均水平,与此同时,公司今年中报派息0.1港元,结合目前1.3港元的股价计算,中期股息率达到了7.7%。那么这是否意味着其相较于板块而言有更大的投资机会?不妨透过该公司最新公布的中期财报寻找答案。

二• 疫情之下销售表现稳健,业绩确定性打开估值修复窗口

8月24日,阳光100公布中期业绩,财报显示,截至2020年6月30日止六个月,公司实现营收35.98亿元,较2019年同期基本持平;实现毛利润11.79亿元,同比增长45.4%;实现净利润2.6亿元,实现核心净利润3.98亿元,同比增长11.1%。

从业绩表来看,面对疫情带来的压力,阳光100整体保持了一定的经营韧性,营收实现稳定增长。从具体营收结构来看,公司物业销售录得同比1.4%的增长,达33.43亿元,而物业管理及酒店经营收入、投资物业租金收入则出不同程度的下滑。考虑到公司营收中90%以上是房地产开发业务,因此整体来看公司核心业务面对疫情冲击之下仍然有着优良的表现,这也将确保公司维持安全稳健的运营。

展开全文

阳光100合约销售实现稳健增长,而展望下半年,公司拥有总可售货值约290亿元,其中二线城市占比达到78%,考虑到这些城市房地产市场需求在经济人口之下具备较大的支撑,同时下半年又逢行业传统销售旺季,如金九银十等。疫情影响消退、经济复苏等乐观因素带动,也将助推公司下半年在销售端有进一步的表现,公司达成全年销售目标也将具备机会。

房地产行业具有特殊的结转机制,地产公司一般以商品房结算交付客户为时点确认收入,由此前期合约销售释放到利润中往往存在半年到一年的时间差,因此这也意味着,在前期稳健的销售表现下,公司后续的业绩增长仍然还将有足够支撑,而这也将为公司的估值修复带来机会。

从此次中期财报来看,阳光100的亮点还在于盈利能力上,公司毛利率较去年同期提升了10.2个百分点至32.8%,公司核心净利率亦进一步上升到11.1%。盈利能力的提升反映的是公司整体综合能力的进一步增强,而具体则需要观察其在运营、土储、财务等方面的动作。

三• 运营、土储、财务多维发力、转型升级驱动长期价值增长

阳光100盈利能力提升的背后,首先与其不断优化业务模式,推动转型升级息息相关。

公司一方面专注细分市场,积极推进产品升级和业务转型,围绕年轻知识精英和中产阶级,打造三大主力产品,涵盖共享式服务公寓、城市文化街区、复合型住区,透过不断提升产品力,公司项目也获得了较高的市场溢价,从而驱动了盈利表现。

此外,公司在土储端有着较大的优势,也进一步释放了利润空间。据了解,阳光100通过一二级联动获取优质且低价的土地,同时其也开放合作,加快一级土地入市节奏,实现价值变现。对此公司管理层还多次提到,在未来五年,资产处置及一级开发土储的变现,将成为该公司重要的利润来源。

据悉,目前阳光100依旧有不少一级开发土储待释放,其中,温州林里项目已累计摘牌约55万方,尚有约132 万方待挂牌,预计出让地价逾200亿元,值得一提的是,公司在业绩公告中提到,今年上半年由于温州土地市场升值,使得公司在温州城区土地估值有近30%左右的上涨,下半年该项目还将会加快入市节奏。此外位于京沈高铁线上兴隆西站的兴隆高铁新城项目,目前公司在核心区已累计摘牌约4.7万方,尚有约69万方待挂牌,预计出让地价逾40亿元。今年年底该项目所在地的高铁站将开通,预计还将进一步放大公司在这一地块的价值。

此外,从总体储备来看,阳光100高度聚焦长三角及环首都经济圈,着眼极具发展潜力区域,截至2020年6月30日,阳光100土地储备总建筑面积约达1193万平方米,体量在行业内较为可观,而这也将支撑公司未来保持较快的发展。

最后关注到财务端,公司保持相对审慎的债务管理,并保持着多元畅通的融资渠道 ,目前公司负债比率处在安全区间,债务结构亦相对合理。截至2020年6月30日,公司获银行授信额度总187.5亿元,尚有未使用银行授信额度约134.2亿元。公司积极推进包括股权融资、基金、资产证券化、不动产投资信托等在内的多元融资渠道落地,不断强化财务管理能力,降低财务成本,也进一步释放了更多的利润空间。

四• 结语

尽管上半年公司整体还是面临了一定的压力,但成绩仍然还是有目共睹,而对于今年下半年的业务调整,阳光100中国指出,下半年将加快原有住宅项目开发及喜马拉雅公寓入市,下半年恢复销售增长,保证全年销售任务过百亿。同时加快土地一级市场开发,下半年争取实现与土地一级市场开发相关收入有较大幅增长。积极做好文旅项目及商业街项目的准备工作,以抓住明年可能实现的市场机会。利用市场低迷机遇,依托阳光100商业地产的独特竞争力,抓住与国企、央企及地方政府合作机遇,优势互补,加快多种形式的业务增长。不难看到阳光100仍然处在业绩蓄势期,未来业绩也将有望兑现。

当前整个地产行业估值底部支撑明显,而公司自身在行业有着更低的估值和较高的股息率,进一步强化了投资安全性,伴随后续牛市环境下地产板块估值的整体回暖,以及公司超预期的业绩表现,其股价的升值潜力也将十分可观。返回基金排名,查看更多

评论